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2026 年 5 月，国内一级商场展现出显贵的" K 型"分化特征。一方面，基金备案数目与惩办东谈主登记有所回落，潜入出老本供给端的审慎魄力；另一方面，投资端全体金额再编削高，在东谈主工智能、先进制造等硬科技畛域的聚合度进一步提高。北京投资数目、金额双双领跑，潜入出政策高地对老本的强吸附力。国资布景机构在投资端和募资端均占据十足主导，头部商场化机构通过高频次、多赛谈的布局保管活跃度。

据中国基金业协会数据潜入，5 月新增登记私募股权、创业投资基金惩办东谈主 3 家，同比增长 50.0%、环比"腰斩"；已刊出的私募股权、创业投资基金惩办东谈主共 31 家，超七成为主动刊出。月内新增备案私募股权投资基金 123 只，同比微降 1.6%，环比减少 22.6%；新增创业投资基金 469 只，同比激增 119.2%，环比小幅着落 7.3%。从基金类型系数来看，单月新增基金总额 592 只，环比着落 11.0%，但较 2025 年同期增长 74.6%。由此可见，募资端已迟缓从"增量推广"转向"存量优化"。

投资端热度也在二级商场的科技叙事带动下捏续走高。基于公开数据不完全统计，5 月国内共发生股权投资事件 568 起，同比增长 33.6%，环比着落 16.5%；露馅投资总额达 768.63 亿元，再次刷新近一年内记录，与 4 月比较提高 2.7%，约为 2025 年 5 月的 4.22 倍；平均单笔投资金额同比大幅提高 215.4%，达到 1.35 亿元，环比增幅约为 22.9%。

大部分资金流向东谈主工智能、先进制造等特定高估值赛谈。基础大模子 Kimi 母公司「月之暗面」完成新一轮 20 亿好意思元融资，折合东谈主民币 135.31 亿元，投后估值松弛 200 亿元。同属" AI 六小虎"的大模子企业「阶跃星辰」最新融资高达 25 亿好意思元，折合东谈主民币 169.14 亿元。据公开报谈潜入，公司近期已完成股份制改良和红筹架构撤消责任，准备冲刺港股 IPO。两笔百亿融资系数约占本月露馅投资总额的 39.6%。

从阶段散布来看，A 轮手脚贯穿早期孵化与成永久推广的重要技艺，投资事件数连续占据首位，5 月共发生 171 起，露馅金额 82.10 亿元；紧随后来的是天神轮，事件数达 153 起，金额为 26.23 亿元。Pre-IPO 轮和 D 轮在「月之暗面」和「阶跃星辰」的两笔大额融资影响下，露馅金额均超越 170 亿元。此外，计谋融资轮 40 起事件共获投资 125.64 亿元，吸金能力尤为凸起。

"投早、投小"策略接续深化。5 月，早期投资（包含种子轮、天神轮、Pre-A 轮）事件数系数达 224 起，占总投资事件数的 39.4%；投资金额共 62.56 亿元，占比约 8.1%，是一级商场流动性的主要承载区。从投资事件数占比来看，早期投资稳中有进，同比、环比离别高潮 7.4 个百分点、3.9 个百分点。这标明在现时的商场环境下，投资机构如故倾向于在产业链上游和初创期进行布局，挖掘高成长后劲的"独角兽"。

结合往期数据分析，A 轮手脚企业发展的重要里程碑，一直是商场的"中坚力量"，投资频率和限度相对清静。5 月其投资事件数共计 171 起，尽管环比下滑 15.3%，但与 2025 年 5 月比较增长了 27.6%。在资金端，A 轮露馅的总投资金额录得 82.10 亿元，诚然较 4 月小幅回落 7.4%，但约为 2025 年同期的 2.4 倍，这证据老本关于具备初步买卖模式考据的成永久企业保捏极高的建树意愿；平均单笔投资金额约为 4801.27 万元，同比、环比离别增长 87.7%、9.4%，反应了钞票估值确切立和头部效应的强化。

从行业散布来看，先进制造与东谈主工智能是商场的"压舱石"，两大赛谈投资事件数系数孝顺 42.3%，露馅金额更是占比 61.7%。在先进制造赛谈里面，集成电路畛域的投资事件数共计 49 起，投资金额约为 24.25 亿元，离别占比 40.5%、35.3%。航空航天畛域透露亮眼，26 起事件共获 27.00 亿元投资额。4 月刚刚融资 3 亿好意思元的 eVTOL 研发商「VOLANT 沃兰特」，再次完成 10 亿元 C+ 轮融资，由国寿科创领投，上海闵金投、蔚来老本、基石老本等联接跟投。

而在东谈主工智能赛谈里面，智能机器东谈主依旧是获投名堂最多的畛域，数目占比超越一半。AIGC 在「月之暗面」和「阶跃星辰」两笔百亿融资的推动下，露馅投资额高达 308.92 亿元，约占赛谈投资总额的 76.1%。值得柔顺的是，AI 基础递次厂商「基流科技」以 12.66% 股权得到融资 11.60 亿元，投后估值达 91.63 亿元，公司已于 4 月底向港交所递表。

结合往期数据分析，先进制造投资深受宏不雅政策、行业期间松弛以及老首肯理周期的剧烈影响，呈现出极其显贵的"双峰双谷"颤动时势，2025 年 9 -10 月以及 2026 年 2-3 月达成"量价都升"。5 月赛谈共发生投资事件 121 起，百家乐2026世界杯中国官方下载露馅投资总额约为 68.26 亿元。与 2025 年同期比较，两名堂的离别增长 51.3%、282.7%，但相较 2026 年 4 月明显回落，离别着落 16.6%、46.4%；平均单笔投资额降至 5641.48 万元，是自 1 月以来的最低点，商场投入安宁期，潜入出明显的赚钱了结和估值消化迹象。

从地域散布来看，投资热度呈现出明显的"头部聚合"效应，且区域分化特征显贵。北京以 89 起事件数位居第一，上海（88 起）、深圳（83 起）和浙江（83 起）紧随后来。排行前四的城市之间投资活跃度差距极小，竞争处于尖锐化气象。江苏初度跌出前三名，投资事件数同比、环比离别减少 21.2%、51.4%。上海露馅投资额高达 273.21 亿元，较第二名北京（206.66 亿元）整整高出超 66 亿元。山东投资额同、环比双降，降幅离别为 21.2%、54.8%。

手脚寰球科技编削中心，北京的一级商场具有风向标神往，坚捏"投早、投小、投硬科技"与政策导向高度吻合。5 月，其天神轮、Pre-A 轮和种子轮投资事件共 42 起，约占早期阶段投资事件总额的 18.8%。尤其 Pre-A 轮和种子轮，投资事件数离别占该轮次事件总额的 23.1%、31.6%，露馅投资额占比均达到 50% 以上。东谈主工智能和先进制造名堂各占赛谈事件总额 21.8%、18.2%，露馅投资额占比约 40.9%、32.3%。

结合往期数据分析，北京的投资透露呈现出"事件数高位企稳、金额波动攀升"的特征。就投资频次而言，2025 年下半年颤动上行，投入 2026 年后，月均投资事件数基本保捏在 80 起以上的高位。5 月投资事件数目环比微降 2.2%，但同比近乎翻番。就投资露馅金额而言，剔除 2025 年 7 月国网新源高达 365 亿元的大都融资，地区全体呈上行趋势。2026 年 2-5 月，北京手脚东谈主工智能、集成电路和医药健康三大赛谈高地，投资金额一语气四个月保管在 170 亿 -210 亿元区间。本月露馅投资额同比暴涨 881.5%，与 4 月比较提高 19.8%。"量跌价升"的变动标明，商场资金正在加快向头部名堂和练习期名堂聚合。

活跃机构

本月投资活跃度排行前三的机构为元禾控股、深创投和高瓴创投，参投事件数离别为 13 起、11 起、9 起。从被投企业的行业散布来看，活跃机构的建树策略以东谈主工智能、先进制造和医疗健康为主。一方面，东谈主工智能已从"可选项"变为机构建树的"必选项"。另一方面，在国产替代和供应链升级的大布景下，硬科技制造畛域和医疗健康长坡厚雪赛谈如故是机构寻找高细目性增长的中枢阵脚。

募资端好意思元基金回暖信号明确，地方国资主导东谈主民币基金，高校系基金有崛起之势。BAI 老本晓示完成新一期好意思元基金的首轮关账，已募限度达 6 亿好意思元，地方限度为 8 亿好意思元。基金主要投向中国冠军企业出海进程中酿成的新增长平台、从亚洲原土编削启航并迟缓走向跨国讨论的人人化企业、具备人人最初编削能力并有望借助中国商场达成限度化增长的外西化企业。

温州国投老本一语气落地了龙晟、工投和尽力三只子基金，认缴限度系数 11 亿元。其中，龙晟基金将助力龙湾区开展产业诱骗，工投基金聚焦" FGF（滋长因子）之城"建设，重心复旧基因药谷相关产业名堂，而尽力基金联动市联接产权往复中心，复旧 S 基金份额转让。

湖北省长江科创华科种子投资基金由楚天凤鸣科创母基金联接嘉谈老本、洪山老本共同发起树立，总限度 2 亿元。基金重心聚焦华中科技大学优质编削效劳及学友编削创业名堂，"高校 + 国资"的模式正在成为早期硬科技投资的新兴力量。

大额投资

本月共有 14 起超 10 亿元东谈主民币的大额投资事件，投资总金额系数 498.28 亿元，约占露馅投资总额 64.8%。

统计区间内，大额投资事件呈现出明显的赛谈聚合度和资金着手结构化特征，东谈主工智能与汽车交通两大板块获投名堂数目占比超七成，露馅投资额系数占比近九成。东谈主工智能赛谈投资数目占比接近 40%，除了基础大模子公司「月之暗面」和「阶跃星辰」，还掩盖 AI 基础递次研发商「基流科技」、具身智能「RoboScience」、AI 芯片联想商「墨芯东谈主工智能」等畛域。汽车交通赛谈最大一笔融资花落赛力斯旗下的品牌「蓝电汽车」，总金额高达 66.71 亿元。公开报谈潜入，赛力斯和字节越过旗下的火山引擎近日达成深度配合，蓝电汽车近期已更名「赛豆」。

不雅察参投方不难发现，产业老本 CVC 和"国度队"已是中坚力量。险些每一笔大额融资背后都有产业巨头的影子，如好意思团和挪动投资月之暗面，宁德期间投资蓝电和启境，京东投资 RoboScience。互联网流量红利见顶，大厂需要通过投资来补充期间短板或完善生态闭环，创业公司得到产业老本的资金也意味着拿到了踏实资源和订单。与此同期，国度级基金和地方国资纷繁"托底"，欣旺达、沃兰特航空、墨芯东谈主工智能等名堂背后不乏国资身影，地方政府通过投资引入高技术企业落地，达成招商引资与产业升级的双重地方。

新兴赛谈

本月航空航天畛域透露凸起，共有 26 家企业完成 27.00 亿元融资。其中，买卖火箭研发商「宇石空间」晓示完成 5 亿元 A 轮融资，由高榕创投、昆仑老本联接领投，建发新兴、蓝湖老本、弘晖基金、东证老本、臻泰老本、庚辛老本跟投；产业方推动紫金矿业、盛名互联网战投、智能终局产业方联接投资，老推动高瓴创投、基石老本、千乘老本、知盛睿盈一语气多轮追投。

宇石空间成立于 2024 年，专注于大运力低成本快速复用液体火箭的研发和制造百家乐ios，是当今国内独一接受不锈钢火箭 + 液氧甲烷能源 + "筷子"拿获臂回收决议的的团队。公司为客户提供成本最低的快速复用液体火箭，其中枢产物 AS-1 号火箭正处于二子级共底贮箱分娩阶段。宇石空间 2026 年盘算分娩三枚火箭，保险 2027 年上半年首飞任务，并不才半年达成买卖化。