技能落地难、赢利格式苦，提到无东说念主驾驶卡车，行业向来不会将其归为一门性感的生意。

畴昔几年，诸多自动驾驶卡车公司齐在试图复兴，自动驾驶卡车究竟能不行赢利。于今，这个问题依然莫得圭臬谜底。

近日，零一汽车递交港股招股书，展示了不同的解法。这家缔造仅三年的公司，2025年完结收入5.22亿元，同比增长320.8%；全年委用新动力智能重卡1176辆，是上一年的4倍以上。

更值得珍贵的是，畴昔三年，零一汽车毛损率从287.2%快速收窄至2.5%，距离毛利转正仅一步之遥。与此同期，净耗费却从1.14亿元扩大至2.81亿元，盘算看成现款流连气儿三年净流出。

一面是越来越接近盈利的整车业务，一面是握续扩大的耗费和研发插足。与不少自动驾驶卡车公司从软件和算法切入不同，零一汽车选拔了一条更重的道路。

一位知情东说念主士告诉雷峰网，在公司缔造之初，好多投资东说念主齐曾无情零一汽车联创兼CEO黄泽铧复制第二个图森改日，先作念自动驾驶决策，然后入辖下手融资、上市。

但黄泽铧最终选拔了造车。

一方面，新动力重卡业务正在匡助零一汽车快速跨过买卖化门槛。零一汽车自研电驱桥、热管束系统和整车限制系统，通过正向开垦裁汰整车分量和能耗。

据知情东说念主士清晰，比较部分同类家具，零一汽车部分车型可减重约一吨，能耗裁汰15%至20%。本年前五个月，其新动力重卡销量已防碍1000辆。

另一方面，零一汽车并不慷慨于成为一家新动力重卡企业。招股书自大，其贪图是构建再看成力智能重卡、无东说念主重卡处分决策到自动驾驶货运运营体系的齐全闭环。这意味着，零一汽车既是一家重卡公司，亦然一家自动驾驶公司。

不外，在这套模式实在跑通之前，耗费、现款流压力以及握续融资需求，仍然是其必须靠近的执行。

营收五亿元，不再越卖越亏

零一汽车最大的变化发生在2025年。

招股书自大，2024年全年，零一汽车委用272辆新动力智能重卡，收入1.24亿元。但到了2025年，其委用量达到1176辆，同比增长跳跃3倍；营业收入达到5.22亿元，同比增长320.8%。

这一得益来得并阻挠易。一位知情东说念主士告诉雷峰网，2024年是新动力重卡行业价钱战最强烈的一年。2023年，一辆新动力重卡售价仍可达到70万元傍边，但跟着传统商用车巨头跟进，同类家具价钱一年内降价10万至20万元。

关于刚刚推出量产车型的零一汽车而言，这意味着每卖出一辆车，齐可能带来耗费。

彼时，包括零一汽车在内的不少新动力重卡创业公司固然发布了家具，却迟迟未能进入大规模委用阶段。原因在于，一朝进入批量分娩和委用身手，采购、库存、分娩以及售后体系齐会飞速消费现款流。

一位知情东说念主士清晰，零一汽车最艰苦的时候，账上资金以致只够因循一个月的职工工资。

而后，零一汽车通过降本和供应链优化，压缩单车成本，仅用半年时代便徐徐缓解了毛利率和现款流压力。

零一汽车简略率先跨过委用门槛，也与其关于市集需求的判断相关。

畴昔几年，自动驾驶卡车行业一度热衷于远程主线叙事。部分企业将贪图对准跨区域运载市集，但愿通过长头卡车、换电体系以及无东说念主驾驶本领翻开增漫空间。

但零一汽车从缔造之初便将要点放在中短途运载场景。比较跨区域远程运载，园区、口岸、物流园以及城市左近的固定知道运载，运行半径更短，补能法例愈加光显，也更容易进展新动力重卡的经济性上风。

招股书自大，百家乐2026世界杯中国官方下载2025年新动力智能重卡销售收入达到5.07亿元，占总收入的97.2%。其中，“小满”车型孝敬收入3.06亿元，占总收入58.7%；“惊蛰”车型孝敬收入2.01亿元，占比38.5%。

现阶段零一汽车仍然是一家典型的整车驱动型公司，但自动驾驶、无东说念主货运、大模子等办法，也正为其带来营收。

2025年，零一汽车无东说念主重卡处分决策收入810万元，占总收入1.5%。罢了2025年底，其累计委用15辆适配无东说念主驾驶处分决策的重卡，2026年前四个月又新增委用41辆。

固然规模仍然较小，但这是零一汽车买卖模式中最值得珍贵的部分。

与一次性整车销售比较，无东说念主重卡处分决策改日不仅包括车辆收入，还可能握续产生技能工作费、运营工作费以及后续软件升级收入。

关于成本市集而言，这部分业务改日的发展速率，很可能决定零一汽车最终更接近一家新动力重卡企业，照旧一家自动驾驶科技公司。

毛利率接近转正，但零一汽车仍在重插足

只看耗费数字，零一汽车仍然是一家离盈利较远的公司，2023年至2025年，公司净耗费分辨为1.14亿元、2.41亿元和2.81亿元。

但要是进一步拆解财务结构，会发现比较收入增速，零一汽车毛利率的改善速率以致更快。2023年，零一汽车毛损率高达287.2%；2024年快速收窄至34.7%；2025年进一步下跌至2.5%。

关于一家刚刚进入规模委用阶段的新动力重卡企业而言，这意味着其一经尽头接近毛利转正。

招股书对此给出的解释主要来自三个方面。

最初，规模效应驱动放大。

2024年，零一汽车全年委用272辆新动力智能重卡；2025年委用量提高至1176辆。跟着采购规模扩大，零一汽车关于电板、电驱桥、热管束系统等中枢零部件的议价本领同步提高。蓝本在试点阶段难以摊薄的采购和制形成本，驱动跟着销量增长而下跌。

其次，来自整车平台握续迭代。

与许多传统重卡企业继承“油改电”道路不同，零一汽车从缔造之初便坚握正向开垦，其中枢电驱桥、热管束系统和整车限制系统均继承自主研发决策。

据悉，其从头想象整车架构，将电板打法于底盘两侧，并将驱动电机、变速器、驱动桥以及部分赞成功能集成至电驱桥中，省去了连结整车的长传动轴。

通过中枢零部件自研，零一汽车得以限制成本、优化性能，并围绕整车需求进行快速迭代。

知情东说念主士暗示，零一汽车量产车型一经搭载第二代电驱桥，第三代家具也已进入研发阶段。

第三，是业务结构改善。

2025年，无东说念主重卡处分决策业务初次完结收入孝敬，并录得4.3%的正毛利率。固然现在规模有限，但可能成长为零一汽车改日的主要业务。

传统新动力重卡业务实质上仍属于制造业，而无东说念主重卡处分决策则重复了自动驾驶软件、线控底盘以及运营平台等技能附加值。要是改日技能工作费和软件收入简略握续增多，其盈利本领表面上将高于整车销售业务。

不外，毛利率改善并不虞味着公司一经进入盈利周期。

零一汽车仍然保握着极高强度的研发插足。2023年至2025年，公司研发用度分辨达到7142万元、1.16亿元和1.26亿元。即便在收入快速增长的2025年，研发插足仍占营业收入的24.1%。

在新动力重卡行业，这么的研发强度并不常见，原因在于零一汽车承担着双重研发任务。

一部分资金插足用于整车平台研发，包括电驱桥、热管束系统、线控底盘等中枢零部件；另一部分则投向自动驾驶技能，包括端到端多模态大模子、测验平台以及无东说念主重卡系统。

从盘算层面来看，零一汽车正在用利润换技能本领和市集份额。不管是早期新动力乘用车企业，照旧频年来的自动驾驶公司，齐曾资历过不异阶段。

区别在于，零一汽车所处的新动力重卡市集仍然处于早期发展阶段，其改日能否将面前研发插足转机为更高毛利的无东说念主重卡业务，仍有待市集考据。

要是说畴昔三年零一汽车解释了我方简略把车卖出去，那么接下来几年需要解释的，则是这些车辆累积的数据、算法和运营本领，是否足以因循一个更高利润率的买卖模式。

而插足最终能否形成答复百家乐ios，将决定零一汽车改日是一家新动力重卡企业，照旧一家实在意思意思上的自动驾驶货运科技公司。